聊聊量化头部机构-明汯（MH）

来源：雪球App，作者： AnDrew077，（https://xueqiu.com/3260016623/252201105）

看了圈内两位自媒体大佬的文章，也想站在投顾角度聊聊这家机构以及策略 #明汯# #量化私募业绩突出遭疯抢# #量化投资#

Part1

讨论那个美元中性是没啥意义的。 拿着好不容易换出去的美金，投国内的中性策略，并且给你➕（3-5）倍杠杆。 其实包括国内的DMA策略，是一类收益风险比非常不匹配的东西，极端风险，回撤会超过30%，但你可以获取50%的收益。看上去还行，但要收取你40%以上的业绩报酬，这样一算。投资最可怕的就是高估自己的风险承受能力，极端风险真来的那一天，平层的产品亏20%你可能觉得还行，但如果给你➕3倍杠杆，可能任何人都没办法接受本金大面积亏损的体验。

曾经海外中性策略宣传语是这样写： 头部机构，超额稳定， 海外融资成本便宜（ 1-2 % ） 长期持有，收益高。并且给你配个图（回测业绩） 又或者拿自营数据耍一耍～ 不仅客户心动，投顾都心动～ 但这样的投资究竟蕴含着怎样的风险？

海外的中性策略要担心的风险： 超额为负 ，汇率波动大，基差。明汯这个中性策略从21-现在做的如此之差，也不知道其实到底出了啥问题。但会给投资人一个非常大的痛苦之处

和国内版本的明汯中性策略完全不一样 ，不信。。你看看？

投资人觉得：当时给我推荐时，加杠杆的中性策略， 不应该是中性策略* 杠杆倍数吗？ 别觉得我在开玩笑，大多数投资人都亏的起钱，但不接受不明不白的亏钱。

产品表现情况，5分看管理人，5分看市场。售前把这类产品风险点讲清楚才是最关键的，稀里糊涂赚到钱的，稀里糊涂也会亏回去。

PART2

明汯在国内的量化股票系列产品做的是不错的。 我们一个个说，比如他家的300策略。

近3年，跑赢300指数35个点，平均每年也有11个点以上的超额。这数据你对标任何一家大白马公募基金，都够用了吧。对标百亿的主观私募，凭我的记忆力，至少赢70%以上也没啥问题，为啥这300增强产品市场上没啥客户熟知，因为300没办法接太大的资金，接的多了超额真的没法做。

对标500的产品

平均10个点的超额—中规中矩。

但如果你拉出去卷，那确实差了些

（ 但灵魂考问，现在市场上代销上线的量化基金，有很多家连3年代销机构运作业绩都拉不出来）

明汯500有段时间超额差也是有历史原因的，很多雪球的朋友都知道（ 千亿风波） 但也算人家争气，修复了模型，赶上了浩浩荡荡的周期股行情，那段时间涌现了无数家量化知名机构，也是量化机构的募资高潮。 其实也好理解，如果你不关注量化行业，你也不关注什么超额，你就想配一只量化。那么选择标准： 首先你看公司活了多久，第二看规模咯，那恰好银行以及大券商这类客户最多。

有些公司陷入困境，会一蹶不振，有些公司，起码东山再起了，说人家超额不咋地，人家是不是3年给你赚了45个点（费前） 呢？ 也满足投资理财的需求了吧

看看他的量化选股

这也是明汯现在在行业内主打的策略，规模容量200亿，嗯，这是不对标指数的产品，从21年发行到现在赚了14个点左右，表现不错的，同期你买个多头产品，运气差的收益不到0.7把

拿到市场里面卷一卷。

我们选了5只当下规模破百亿的量化全市场选股策略来对比下。你能清晰的发现，人家明汯做的不差。（ 今天不带九坤，天演的节奏，忍住忍住）

我们总结下第二部分，就是明汯国内版本的产品做的中规中矩，而且全市场选股策略在百亿这个规模下运作也很稳定，至少没什么好喷的点。

PART3

明汯太喜欢募资了～ 不仅股票策略产品在外募集，外面还有他的cta策略，中性策略，待策略规模上限以后，又有了所畏的混合策略。“cta+ 指增+ 中性 ” ，但业绩还行～ 咱们有一说一

感觉你在哪个渠道都能买到明汯确实，N个渠道都能买到明汯，而且各渠道特别喜欢和他合作，不仅支持力度强，而且请管理人的次数也特别多。 好像其他几家500e以上规模的平台，管理人是不太喜欢露面的。 明汯在支持渠道的力度上是真牛逼～

明汯确实是当下发展较为优秀的量化基金公司之一 做过千亿量化公司，海外产品遭遇过滑铁卢，管理人内部架构重新调整后越发稳定，量化全市场选股产品经受住了极端市场的考验。 大厂光环，有充足的经费在算力以及投研人员上面的升级。

想说，国内的投资理财市场太大了，这类头部量化公司产品代表着： 稳定，踏实，中规中矩。依然有着巨大的受众群体 ，人无完人，任何一家资管公司都有着自己表现不佳的产品，但带节奏这种事儿就没必要了。投资人需要注意的是，千万别看收益买产品，多去问咨询投顾数字背后的故事，或者基于什么样的条件，创造这样的收益状况 。